Die Beantwortung der Frage „Warum soll man in Aktien anlegen?“ ist den meisten von uns in Fleisch und Blut übergegangen. Für den Anleger von heute ist es aber genauso wichtig, sich beim Gespräch über Anleihen wohlzufühlen. Bevor wir uns mit der Vielschichtigkeit dieses großen und vielfältigen Marktes befassen, beginnt dieses Thema mit der Behandlung der Grundlagen.

Was ist eine Anleihe?

Auf der grundlegendsten Ebene sind Anleihen ein Weg für einen Rechtsträger, Gelder aufzunehmen, indem er sie sich von einem anderen leiht. Beispielsweise emittieren Staaten und Unternehmen Anleihen, um Gelder von Anlegern aufzunehmen, wenn sie neue Kapitalquellen zur Finanzierung ihrer Aktivitäten benötigen.

Wie ein Darlehen leistet eine Anleihe eine regelmäßige Zinszahlung, die als Kupon bekannt ist, an den Anleiheninhaber. Am Ende der Lebensdauer einer Anleihe – als Fälligkeit bezeichnet – wird das Kapital an den Anleger zurückgezahlt.

(Weitere Informationen dazu, wie Anleihen den Anlegern Renditen liefern, können Sie Modul 1: Thema 2 – Wie generieren Anleihen eine Rendite? entnehmen)

Betrachten wir ein Beispiel

Ein Unternehmen möchte ein neues Fertigungswerk bauen, das 1 Million EUR kosten wird. Um das benötigte Geld aufzubringen, beschließt die Unternehmensführung, eine Unternehmensanleihe zu emittieren. Jede Anleihe wird zu 1.000 EUR ausgegeben – dieser Betrag wird als Nennwert der Anleihe bezeichnet.

Das Unternehmen – bzw. der Anleihenemittent – bietet einen Kupon von 5% pro Jahr, der vierteljährlich zu zahlen ist. Die Anleihen werden nach fünf Jahren fällig und zu diesem Zeitpunkt zahlt das Unternehmen den Nennwert von 1.000 EUR an jeden Anleiheninhaber zurück.

Sehen Sie sich unsere Fallstudie an, die sich auf die Volatilität am Anleihemarkt und die Rolle von Anleihen in einem Wachstumsportfolio konzentriert. Fallstudie ansehen

Sind Anleihen und festverzinsliche Wertpapiere dasselbe?

Im Grunde ja. Der Begriff festverzinsliche Wertpapiere wird häufig gleichbedeutend mit dem Begriff Anleihen verwendet. Das liegt daran, dass Anleihen die allgemein bekannteste Art von festverzinslichen Wertpapieren sind.

Technisch gesehen umfasst der Begriff „festverzinsliche Wertpapiere“ jedes Wertpapier, bei dem der Emittent verpflichtet ist, dem Kreditgeber feste Zahlungen zu festgelegten Zeitpunkten zu leisten. Was für Anleger verwirrend sein kann, ist, dass der Begriff der festverzinslichen Wertpapiere nicht immer bedeutet, dass die Anleihe einen festgelegten Betrag zahlt, da Anleihen festverzinslich oder variabel verzinslich sein können. Der Begriff „fest-“ bezieht sich bei den festverzinslichen Wertpapieren auf die Verpflichtung, Zahlungen zu festgelegten Zeitpunkten zu leisten.

Eine kurze Geschichte der Anleihen

Vor den 1970er-Jahren war der Anleihemarkt hauptsächlich ein Ort, an dem sich Staaten und Großunternehmen Geld liehen. Die wichtigsten Anleger in diesen Anleihen waren Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds und Privatanleger.

Der moderne Anleihemarkt begann sich in den 1970er-Jahren zu entwickeln. Das Angebot nahm zu und die Anleger merkten, dass man Geld verdienen konnte, indem man Anleihen am Sekundärmarkt kaufte und verkaufte.

In dem Maße, wie das Interesse der Anleger stieg (und schnellere Computer die Anleihenmathematik vereinfachten), nahm auch das Verlangen zu, neue innovative Wege zu gehen – bei den Kreditnehmern um sich den Anleihemarkt zur Finanzierung zunutze zu machen und bei den Anleihenanlegern um ihr Risiko-Rendite-Potenzial individuell zu gestalten. Das Ergebnis: Der heutige Anleihemarkt besteht aus einem vielfältigen Spektrum von Emittenten und Anleihenarten.

Historisch betrachtet hatten die Vereinigten Staaten den größten Anleihemarkt, in den letzten Jahren haben sich jedoch auch andere Märkte entwickelt. Es gibt jetzt einen großen und gesunden globalen Markt, der mit rund 100 Billionen USD bewertet wird.

Die Verschiedenen Arten von Anleihen

Grob gesagt bilden die Staatsanleihen und die Unternehmensanleihen nach wie vor die größten Sektoren des Marktes. Die nachfolgende Grafik gibt einen Überblick über die wichtigsten Anleihenkategorien aus dem Blickwinkel des Risikos und der Rendite.

In den Industrieländern werden Staatsanleihen allgemein als Anlagen mit einem geringen Risiko betrachtet. Dies trifft jedoch nicht auf alle Märkte zu, und Anleger müssen sich bewusst sein, dass manche Staatsanleihen, beispielsweise die von Schwellenländern ausgegebenen, ein höheres Risikoniveau mit sich bringen können. Andererseits können solche Anleihen Anlegern den Zugang zu Anlagen eröffnen, die andere Einkommens- und Wachstumsprofile bieten.

Unternehmensanleihen unterteilen sich in zwei große Kategorien – Investment-Grade-Anleihen und spekulative Anleihen (auch als High-Yield-Anleihen (hochrentierliche Anleihen) oder Junk Bonds (Schrottanleihen) bekannt). Spekulative Anleihen werden von Unternehmen emittiert, die eine geringer eingeschätzte Bonität und ein höheres Ausfallrisiko haben als die mit einem höheren Rating bewerteten Investment-Grade-Unternehmen. Ratings können herabgestuft werden, wenn sich die Kreditqualität des Emittenten verschlechtert. Umgekehrt können sie heraufgestuft werden, wenn sich die Fundamentaldaten verbessern.

Anleihenarten

In der nachfolgenden Tabelle sind einige der verschiedenen Arten von Anleihen genauer dargestellt.