In den letzten Jahrzehnten haben sich Anleihen zu einem weltweiten Markt von 100 Billionen USD entwickelt. Bei einer solchen Größe gibt es ein breites Spektrum von Anleihen, aus dem Anleger auswählen können, und viele Wege, um Zugang zu ihnen zu erlangen. Allerdings sorgen diese Auswahlmöglichkeiten für Komplexität. Um intelligente Entscheidungen zu Anleihen treffen zu können, müssen Anleger die verschiedenen Optionen verstehen, die sie zur Verfügung haben.

Der Primär- und Sekundärmarkt für anleihen

Wie bei den Aktien können auch Anleihen sowohl am Primärmarkt als auch am Sekundärmarkt gekauft und verkauft werden.

Wenn ein staatlicher Rechtsträger oder ein Unternehmen Fremdkapital aufnehmen will, kann er bzw. es Anleihen oder andere festverzinsliche Wertpapiere über den Primärmarkt emittieren. In der Regel hilft eine Bank oder eine Investmentbank beim Verkauf dieser Anleihen. Solche Anleihen werden zum Nennwert. verkauft. Wenn eine Anleihe beispielsweise einen Nennwert von 50.000 EUR hat, zahlt der Anleger, der sie kauft, 50.000 EUR.

Nachdem die Anleihe emittiert wurde, kann sie dann am Sekundärmarkt gekauft und verkauft werden. Ein wichtiger Unterschied ist, dass die Anleihenpreise am Sekundärmarkt als Reaktion auf zahlreiche Faktoren wie den Konjunkturausblick und Änderungen der Kreditqualität der Anleihe oder des Emittenten sowie entsprechend dem Angebot und der Nachfrage schwanken können. Am Sekundärmarkt werden diese Preise als Prozentsatz des Nennwerts der Anleihe angegeben. Weitere Informationen zur Preisbildung von Anleihen können Sie Modul 1: Thema 5 – Was beeinflusst den Preis und die Wertentwicklung von Anleihen? entnehmen.

Im Allgemeinen sind am Primärmarkt emittierte Anleihen nicht für Privatanleger erhältlich. Es ist vielmehr übliche Praxis, dass institutionelle Anleger diese Anleihen kaufen und sie dann zum Verkauf an Anleger über den Sekundärmarkt in kleinere Einheiten aufteilen.

Um am Sekundärmarkt kaufen und verkaufen zu können, müssen Anleger ein Konto bei einem Anleihenbroker eröffnen.

Börsennotierte Wertpapiere im gegensatz zu Ausserbörslich gehandelten Wertpapieren

Ein wichtiger Unterschied zwischen Aktien und Anleihen besteht darin, wie sie am Sekundärmarkt gehandelt werden.

Aktien werden vorwiegend über öffentliche Wertpapierbörsen wie die New York Stock Exchange, Euronext oder die Deutsche Börse gehandelt.

Anleihen sind dagegen recht verschieden. Während manche Anleihen an einer öffentlichen Börse gehandelt werden, sind die große Mehrheit der Anleihen nicht börsennotierte Wertpapiere, die zwischen großen, im Auftrag ihrer Kunden tätigen Brokern „over the counter“ (OTC) gehandelt werden.

Eine der Schwierigkeiten des OTC-Marktes ist, dass er nicht dieselbe Preistransparenz bietet wie der öffentliche Markt.

Direktanlage

Anleger, die mit Aktienanlagen vertraut sind, möchten möglicherweise in derselben Weise, wie sie es mit den Aktien tun, direkt in Anleihen anlegen. Sie wollen eventuell den Aufbau eines eigenen Portfolios aus einzelnen Anleihen ins Auge fassen.

Allerdings kann eine Direktanlage in Anleihen für Privatanleger aus verschiedenen Gründen schwierig sein. Erstens ist der Mindestanlagebetrag für Anleihen im Allgemeinen hoch, was es schwierig macht, ohne einen großen Geldbetrag ein diversifiziertes Portfolio aufzubauen.

Zweitens fehlt es dem OTC-Markt (an dem die meisten Anleihen gehandelt werden), wie oben erwähnt, an Preistransparenz. Um in diesem Umfeld erfolgreich zu investieren, muss der Anleger umfassende Kenntnisse zu Vermögensanlagen sowie Zugang zu Research-Möglichkeiten und anderen Datenquellen haben, um die Vorzüge und die Preisgestaltung der Anleihe zu beurteilen.

Indirekte anlagen in Anleihen

Aufgrund der Schwierigkeiten einer Direktanlage in Anleihen gewinnen viele Privatanleger über Anleihefonds oder börsengehandelte Fonds (ETFs) indirekt Zugang zum Anleihemarkt.

Diese Fonds verschaffen den Anlegern Zugang zu einem breiten Spektrum von Anleihen innerhalb einer klar festgelegten Reihe von Parametern, darunter der geografische Schwerpunkt, die Bonität und die durchschnittliche Duration.

Anleger können aus verschiedenen Anlagestrategien auswählen, abhängig davon, welche Rolle Anleihen in ihrem Portfolio spielen werden. Einige Anleger bevorzugen passive Anlagestrategien wie das Kaufen und Halten von Anleihen bis zur Fälligkeit oder die Anlage in Portfolios, die Anleihenindizes nachbilden.

Andere ziehen aktive Anlagestrategien vor, die eine Reihe verschiedener Techniken anwenden, um die Wertentwicklung von Anleihenindizes zu übertreffen, und häufig Anleihen kaufen und verkaufen, um die Preisbewegungen auszunutzen.

In Modul 3, Thema 2 – Was ist der Unterschied zwischen einer passiven und einer aktiven Anlage in Anleihen? können Sie mehr über aktive und passive Anlagen erfahren.