Die in dieser Publikation enthaltene Analyse basiert auf hypothetischen Modellen. Hypothetische Wertentwicklungen beinhalten mehrere inhärente Einschränkungen, von denen einige im Folgenden beschrieben werden. Es besteht keine Gewähr dafür, dass ein Kundenkonto ähnliche Gewinne oder Verluste wie die hier gezeigten Konten erzielen wird. In der Tat weicht die hypothetische Wertentwicklung häufig und deutlich von den tatsächlichen Ergebnissen ab, die später von einem bestimmten Handelsprogramm oder einer bestimmten Strategie erzielt werden.

Eine der Limitierungen hypothetischer Wertentwicklungen besteht darin, dass sie im Allgemeinen erst im Nachhinein erstellt werden, was natürlich ein Vorteil ist. Des Weiteren finden finanzielle Risiken in hypothetischen Handelsmodellen keine Berücksichtigung, und kein hypothetisches Beispiel ist in der Lage, die Auswirkungen finanzieller Risiken auf den tatsächlichen Handel vollständig zu erfassen. So ist beispielsweise die Fähigkeit, Verluste zu verkraften oder trotz Handelsverlusten an einem bestimmten Handelsprogramm festzuhalten, ein wesentlicher Punkt, der die tatsächlichen Ergebnisse ebenfalls negativ beeinflussen kann. Es gibt zahlreiche weitere Faktoren im Zusammenhang mit den Märkten im Allgemeinen oder der Umsetzung einer bestimmten Anlagestrategie, die nicht vollständig in die Aufstellung simulierter oder prognostizierter Ergebnisse einbezogen werden können, die aber alle die tatsächlichen Ergebnisse beeinträchtigen können. Es wird keine Gewähr dafür übernommen, dass die ausgewiesenen Ergebnisse erreicht werden.

Die hier vorgestellten Modelle zur Allokation von Anlagen basieren auf dem, was PIMCO als allgemein anerkannte Investment-Theorie ansieht. Sie dienen nur der Veranschaulichung und sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Den hier beschriebenen Anlagestrategien liegen weder eine bestimmte finanzielle Situation noch bestimmte finanzielle Bedürfnisse zugrunde. Sie stellen keine Prognose, Analyse, Anlageberatung oder Empfehlung für spezielle Strategien, Produkte oder Dienstleistungen von PIMCO oder anderen Anbietern dar und sind auch nicht als solche zu verstehen. Einzelpersonen sollten ihren eigenen Finanzberater konsultieren, um die für ihre finanzielle Situation am besten geeignete Asset-Allokation zu definieren, unter Berücksichtigung ihrer Anlageziele, ihres Zeithorizonts, ihrer Risikotoleranz, der Höhe ihrer Ersparnisse und anderer Anlagen.

Die Zahlen dienen nur der Veranschaulichung und geben keinen Hinweis auf die frühere oder zukünftige Wertentwicklung eines Produkts von PIMCO.

Die Rendite-Annahmen dienen nur der Veranschaulichung und stellen keine Vorhersage oder Projektion der Rendite dar. Die Rendite-Annahme ist eine Schätzung, die aufzeigt, was Investments langfristig im Durchschnitt erwirtschaften können. Die tatsächlichen Renditen können höher oder niedriger sein als angegeben und über kürzere Zeiträume erheblich schwanken.

Zur Berechnung der Volatilitäten wurde eine Block-Bootstrap-Methode verwendet. Wir beginnen mit der Berechnung der historischen Faktor-Renditen, die dem Referenzwert für jede Anlageklasse zugrunde liegen, für den Zeitraum von Januar 1997 bis heute. Danach stellen wir innerhalb des Datensatzes ein Paket von zwölf Monatsrenditen zusammen, um zu einem Wert für die Jahresrendite zu kommen. Dieser Prozess wird 25.000 Mal wiederholt, um eine Ertragsreihe mit 25.000 annualisierten Renditen zu erhalten. Die Standardabweichung dieser Jahresrenditen wird verwendet, um die Volatilität für jeden Faktor zu modellieren. Danach verwenden wir dieselbe Ertragsreihe für jeden Faktor, um die Kovarianz zwischen den Faktoren zu berechnen. Schließlich wird die Volatilität des Referenzwerts für jede Anlageklasse als Summe der Varianzen und der Kovarianz der Faktoren berechnet, die diesem bestimmten Referenzwert zugrunde liegt. Für jede Anlageklasse, jeden Index beziehungsweise jede Referenzstrategie betrachten wir entweder eine Schätzung zu einem bestimmten Zeitpunkt oder einen historischen Durchschnitt der Faktor-Exposures, um die Gesamtvolatilität zu ermitteln. Wenden Sie sich bitte an Ihren Ansprechpartner bei PIMCO, um weitere Informationen darüber zu erhalten, wie bestimmte Proxy-Faktor-Engagements geschätzt werden.

Alle Investments enthalten Risiken und können an Wert verlieren. Aktien können sowohl wegen der tatsächlichen als auch der empfundenen allgemeinen Markt-, Konjunktur- und Branchenbedingungen an Wert verlieren. Anlagen am Anleihenmarkt unterliegen Risiken wie zum Beispiel Markt-, Zins-, Emittenten-, Kredit-, Inflations- und Liquiditätsrisiken. Der Wert der meisten Anleihen und Anleihenstrategien wird durch Zinsänderungen beeinflusst. Anleihen und Anleihenstrategien mit längerer Duration sind häufig sensitiver und volatiler als Papiere mit kürzerer Duration. Die Anleihenpreise sinken in der Regel, wenn die Zinsen steigen. Ein Umfeld niedriger Zinsen erhöht dieses Risiko. Eine Verschlechterung der Bonität des Anleihenkontrahenten kann zu einer niedrigeren Marktliquidität und einer höheren Kursvolatilität beitragen. Der Wert von Anlagen in Anleihen kann bei der Rücknahme über oder unter dem ursprünglichen Kaufpreis und Wert liegen. Anlagen in Wertpapieren, die auf Fremdwährungen lauten und/oder im Ausland begeben wurden, können mit einem erhöhten Risiko aufgrund von Wechselkursschwankungen sowie wirtschaftlichen und politischen Risiken behaftet sein. Dies gilt vor allem für Schwellenländer. Inflationsindexierte Anleihen (Inflation-linked Bonds, ILBs), die von einer Regierung begeben werden, sind festverzinsliche Wertpapiere, deren Nennwert regelmäßig an den Inflationszins angepasst wird; ILBs sinken im Wert, wenn die Realzinsen steigen. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) sind ILBs, die von der US-Regierung emittiert werden. Staatliche Wertpapiere werden im Allgemeinen vom ausgebenden Staat besichert. Obligationen von Behörden und Ämtern der US-Regierung werden unterschiedlich stark, aber im Allgemeinen nicht in voller Höhe vom US-amerikanischen Staat besichert. Portfolios, die in diese Wertpapiere investieren, bieten keine Garantien und unterliegen Wertschwankungen. Hochzinsanleihen mit schlechteren Ratings bergen ein höheres Risiko als solche mit besseren Ratings. Portfolios, die in solche Papiere investieren, können einem höheren Kredit- und Liquiditätsrisiko unterliegen als andere Portfolios. Rohstoffe sind mit einem erhöhten Risiko behaftet. Dazu gehören Veränderungen der Marktbedingungen ebenso wie politische, aufsichtsrechtliche und natürliche Risiken. Sie sind deshalb möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Der Wert von Immobilien und von Portfolios, die in Immobilien investieren, kann aus verschiedenen Gründen schwanken: Verluste durch Unglücksfälle oder Enteignung, Veränderungen der lokalen und allgemeinen ökonomischen Rahmenbedingungen sowie bei Angebot und Nachfrage, Änderungen des Zinsniveaus oder der Grundsteuersätze, gesetzliche Mietobergrenzen, Änderungen bei Flächennutzungsgesetzen und den Betriebs- und Nebenkosten. REITs unterliegen Risiken wie etwa schlechte Manager-Performance, nachteilige Änderungen der Steuergesetze oder Ablehnung der Steuerfreiheit der Erträge. „Private Credit“ bezeichnet Anlagen in nicht öffentlich gehandelten Wertpapiere, die dem Risiko der Illiquidität unterliegen können. Portfolios, die in „Private Credit“ investieren, können Fremdkapital aufnehmen und spekulative Anlagen tätigen, die das Risiko eines Totalverlusts erhöhen. Generelle Risiken von Private-Equity- und Hedgefonds-Strategien: Die Strategien sind mit einem hohen Risiko verbunden, und potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass diese Strategien nur für Personen mit ausreichenden finanziellen Mitteln geeignet sind, die mit Blick auf ihr Investment keinen Bedarf an Liquidität haben und das wirtschaftliche Risiko, einschließlich des möglichen Totalverlusts, ihrer Anlage tragen können. Anleger sollten vor einer Investment-Entscheidung ihren Anlageexperten konsultieren.

Der Barclays Global Aggregate Index bietet ein breit gefasstes Maßsystem für die weltweiten Märkte für Investment-Grade-Anleihen. Die Hauptbestandteile dieses Index sind der Pan-European Aggregate Index und der Asian-Pacific Aggregate Index. Der Index enthält außerdem Euro-Dollar- und Euro-Yen-Unternehmensanleihen sowie kanadische Staatsanleihen. Der Bloomberg Barclays Global High Yield Index ist eine Komponente des Multiverse Index, zusammen mit dem Global Aggregate Index. Er repräsentiert die Indizes U.S. High-Yield, Pan-European High-Yield, U.S. Emerging Markets High-Yield, CMBS High-Yield und Pan-European Emerging Markets High-Yield. Der Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Index repräsentiert Wertpapiere, die bei der SEC registriert, steuerpflichtig und in US-Dollar denominiert sind. Der Index deckt den US-Markt für Investment-Grade-Anleihen ab und umfasst Indexkomponenten für Staats- und Unternehmensanleihen, Pass-Through-Hypothekenanleihen und forderungsbesicherte Wertpapiere. Diese großen Sektoren sind in spezifischere Indizes unterteilt, die regelmäßig berechnet und kommuniziert werden. Der Bloomberg Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond Index misst die Performance des Markts für inflationsgeschützte US-Staatsanleihen (TIPS). Bestände der US-Notenbank an US-TIPS sind nicht Index-qualifiziert und werden vom ausstehenden Nennwert der einzelnen Anleihen im Index ausgeschlossen. Der Bloomberg Barclays U.S. Treasury Index ist ein Maß für die öffentlichen Verpflichtungen des US-Finanzministeriums. Der Bloomberg Barclays World Government Inflation-Linked All Maturities Bond Index misst die Performance der wichtigsten Märkte für inflationsgebundene Staatsanleihen. Der Index ist so konzipiert, dass er nur die Märkte umfasst, in die ein weltweit anlegender Government-Linker-Fonds wahrscheinlich investieren wird. Dies macht die Investitionsfähigkeit zu einem Schlüsselkriterium für die Aufnahme in den Index. Die derzeit im Index enthaltenen Märkte (in der Reihenfolge ihres Alters) sind Großbritannien (1981), Australien (1985), Kanada (1991), Schweden (1994), die USA (1997), Frankreich (1998) und Italien (2003). Der Bloomberg Commodity Index ist ein nicht gemanagter Index, der sich aus Terminkontrakten auf eine Reihe von physischen Rohstoffen zusammensetzt. Der Index ist als hoch liquide und diversifizierte Benchmark für die Anlageklasse Rohstoffe konzipiert. Das Futures-Engagement der Benchmark wird durch US-T-Bills besichert. Der FTSE National Association of Real Estate Investment Trusts (NAREIT) Equity Index ist ein nicht gemanagter, marktgewichteter Index von steuerlich qualifizierten REITs (einschließlich Dividenden), die an der New York Stock Exchange, der American Stock Exchange und dem NASDAQ National Market System notiert sind. Der MSCI World ex-USA Index erfasst große und mittelgroße Unternehmen in 22 von 23 Ländern der entwickelten Märkte, mit Ausnahme der Vereinigten Staaten. Mit 964 Konstituenten deckt der Index etwa 85 Prozent der um den Streubesitz bereinigten Marktkapitalisierung in jedem Land ab. Der "MSCI Emerging Markets"-Index umfasst große und mittelgroße börsennotierte Unternehmen in 27 Schwellenländern. Mit 1397 Konstituenten deckt der Index etwa 85 Prozent der um den Streubesitz bereinigten Marktkapitalisierung in jedem Land ab. Der Russell 3000 Index ist ein nicht gemanagter Index, der grundsätzlich repräsentativ für den US-Markt für große inländische Aktien ist, gemessen an der gesamten Marktkapitalisierung, die etwa 98 Prozent des für Investments offenen US-Aktienmarkts darstellt. Der S&P 500 Index ist ein nicht gemanagter Marktindex, der im Allgemeinen als repräsentativ für den Aktienmarkt insgesamt angesehen wird. Der Index legt den Schwerpunkt auf das Large-Cap-Segment des US-Aktienmarkts. Eine Direktanlage in einen nicht gemanagten Index ist nicht möglich.

„Real Estate“ ist ein auf individuelle Kundenwünsche angepasstes Modell, das die Risiko- und die Renditemerkmale eines Investments in gehebelte, private Immobilien imitieren soll, basierend auf den entsprechenden Indizes von Preqin und Cambridge Associates. Beachten Sie, dass die historische Volatilität von illiquiden Vermögenswerten abgeschwächt dargestellt ist, da diese nicht regelmäßig vom Markt gemessen wird. „Private Equity“ ist ein maßgeschneidertes Modell, bei dem die Risikofaktoren durch eine Regression auf den Cambridge Private Equity Index geschätzt werden. Anpassungen des Aktienrisikos und der Liquidität erfolgen im Einklang mit empirischen Ergebnissen über Private-Equity-Manager. Beachten Sie, dass die historische Volatilität von illiquiden Vermögenswerten abgeschwächt dargestellt ist, da diese nicht regelmäßig vom Markt gemessen wird. „Private Credit“ ist ein maßgeschneidertes Modell, das Anlagen in breit diversifizierte private Kreditpapiere darstellt. Dazu gehören gehebelte und nicht gehebelte Engagements in den Bereichen Wohnimmobilien-Kredite, Verbraucherkredite, spezielle Forderungsfinanzierungen, gewerbliche Immobilienkredite und private Unternehmenskredite. Beachten Sie, dass die historische Volatilität von illiquiden Vermögenswerten abgeschwächt dargestellt ist, da diese nicht regelmäßig vom Markt gemessen wird. „Private Infrastructure“ ist ein maßgeschneidertes Modell, das die Risiko- und Rendite-Charakteristika eines Investments in private Infrastrukturprojekte nachbilden soll. Beachten Sie, dass die historische Volatilität von illiquiden Vermögenswerten zu niedrig angesetzt ist, da sie nicht regelmäßig zum Marktwert bewertet werden. Benutzerdefinierte Modelle: Modelle werden als Ersatz für Anlageklassen bereitgestellt, für die kein Marktindex verfügbar ist. Sie sind nicht für Anlagezwecke bestimmt oder werden der Allgemeinheit auch nicht zur Verfügung gestellt.

PIMCO erbringt Dienstleistungen für qualifizierte Institutionen, Finanzintermediäre und institutionelle Anleger. Privatanleger sollten sich an ihren eigenen Finanzberater wenden, um die für ihre finanzielle Lage am besten geeigneten Anlageoptionen zu ermitteln. Diese Veröffentlichung gibt die Meinungen des Verfassers wieder, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern können. Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung für ein bestimmtes Wertpapier, eine Strategie oder ein Anlageprodukt dar. Die hier enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten; es wird jedoch keine Gewähr übernommen. Ohne ausdrückliche schriftliche Erlaubnis darf kein Teil dieser Materialien in irgendeiner Form vervielfältigt oder in anderen Publikationen zitiert werden. PIMCO ist in den Vereinigten Staaten von Amerika und weltweit eine Marke von Allianz Asset Management of America L.P. ©2021, PIMCO.

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