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Die Geldpolitik der EZB im Angesicht einer alternden Bevölkerung und schwacher Inflation

Die Europäische Zentralbank (EZB) beginnt mit einer Normalisierung ihrer unkonventionellen Geldpolitik. Vor diesem Hintergrund drängt sich die Frage auf, ob die Gefahr besteht, dass Europa in eine Liquiditätsfalle gerät.

  • Die Europäische Zentralbank (EZB) beginnt mit einer Normalisierung ihrer unkonventionellen Geldpolitik. Vor diesem Hintergrund drängt sich die Frage auf, ob die Gefahr besteht, dass Europa in eine Liquiditätsfalle gerät.
  • Um dieses Risiko und seine Auswirkungen zu beurteilen, untersuchen wir die Entwicklung der Inflationserwartungen in der Eurozone und die Verbindungen zwischen demografischen Entwicklungen und der Inflation. Wir beleuchten die der EZB zur Verfügung stehenden Instrumente und ihre voraussichtliche Wirksamkeit, um das von der EZB anvisierte Ziel einer Inflationsrate von „knapp unter zwei Prozent“ zu erreichen, sowie die entsprechenden Anlageimplikationen.
  • Unser vorläufiges Fazit lautet, dass die demografischen Trends weiterhin einen langfristigen Abwärtsdruck auf die Inflation in der Eurozone ausüben werden. Unserer Meinung nach besteht ein nicht unerhebliches Risiko, dass die Inflationserwartungen in den kommenden zehn Jahren schrittweise auf deutlich unter zwei Prozent sinken werden und die EZB in die nächste Rezession geht, ohne ihre Geldpolitik jemals normalisiert zu haben.

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Autor

Andrew Bosomworth

Leiter des Portfoliomanagements in Deutschland

Konstantin Veit

Leiter für Euro-Staatsanleihen

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